आईएसएसएन: 2319-7285
नसेराल्डीन जमील नज्जार
'संरचना' शब्द का अर्थ है विभिन्न भागों की व्यवस्था। इसलिए पूंजी संरचना का अर्थ है विभिन्न स्रोतों से पूंजी की व्यवस्था करना ताकि व्यवसाय के लिए आवश्यक दीर्घकालिक निधि जुटाई जा सके। इस प्रकार, पूंजी संरचना इक्विटी शेयर पूंजी, वरीयता शेयर पूंजी, डिबेंचर, दीर्घकालिक ऋण, प्रतिधारित आय और पूंजी की कुल राशि में धन के अन्य दीर्घकालिक स्रोतों के अनुपात या संयोजन को संदर्भित करती है जिसे एक फर्म को अपना व्यवसाय चलाने के लिए जुटाना चाहिए। पूंजी संरचना शब्द को वित्तीय संरचना और संपत्ति संरचना के साथ भ्रमित नहीं किया जाना चाहिए। जबकि वित्तीय संरचना में अल्पकालिक ऋण, दीर्घकालिक ऋण और शेयरधारकों का कोष शामिल होता है, यानी कंपनी के रिकॉर्ड का पूरा बायाँ हिस्सा। लेकिन पूंजी संरचना में दीर्घकालिक ऋण और शेयरधारकों का कोष शामिल होता है। इसलिए, यह निष्कर्ष निकाला जा सकता है कि किसी फर्म की पूंजी संरचना उसकी वित्तीय संरचना का एक हिस्सा है। उस स्थिति में, दो शब्दों - पूंजी संरचना और वित्तीय संरचना के बीच कोई अंतर नहीं है। इसलिए, पूंजी संरचना वित्तीय संरचना से अलग है। दूसरी ओर, वित्तीय संरचना का तात्पर्य नेट वर्थ या मालिकों की इक्विटी और सभी देनदारियों (दीर्घकालिक और अल्पकालिक) से है। पूंजीकरण शब्द का अर्थ है कॉर्पोरेट के निपटान में दीर्घकालिक निधियों की पूरी राशि, चाहे वह इक्विटी शेयरों, पसंदीदा स्टॉक, प्रतिधारित आय या संस्थागत ऋणों से जुटाई गई हो। एक अच्छी पूंजी संरचना एक व्यावसायिक उद्यम को उपलब्ध निधियों का पूरी तरह से उपयोग करने में सक्षम बनाती है। एक उचित रूप से डिज़ाइन की गई पूंजी संरचना फर्म की वित्तीय आवश्यकताओं के निर्धारण को सुनिश्चित करती है और उसके पूर्ण सर्वोत्तम उपयोग के लिए विभिन्न स्रोतों से इस तरह के अनुपात में निधि जुटाती है। यदि किसी कंपनी की पूंजी संरचना में ऋण घटक बढ़ता है, तो वित्तीय जोखिम (यानी, निश्चित ब्याज शुल्क का भुगतान और समय पर ऋण की मूल राशि का पुनर्भुगतान) भी बढ़ जाएगा। कॉर्पोरेट से ऋण निधियों की अचानक वापसी से नकदी दिवालियापन हो सकता है। यदि कुल नियोजित पूंजी (यानी, शेयरधारकों के फंड और दीर्घकालिक ऋण) पर निवेश पर रिटर्न ब्याज दर से अधिक है, तो शेयरधारकों को बेहतर रिटर्न मिलता है। वित्त के स्रोतों के रूप में मालिक की इक्विटी के साथ-साथ निश्चित ब्याज वाली प्रतिभूतियों का उपयोग इक्विटी पर व्यापार के रूप में समझा जाता है। यह एक ऐसी नियुक्ति है जिसके द्वारा कॉर्पोरेट निश्चित ब्याज वाली प्रतिभूतियों (जैसे, डिबेंचर, पसंदीदा स्टॉक आदि) के उपयोग द्वारा इक्विटी शेयरों पर रिटर्न बढ़ाने का लक्ष्य रखता है। यदि कॉर्पोरेट की मौजूदा पूंजी संरचना में मुख्य रूप से इक्विटी शेयर शामिल हैं, तो इक्विटी शेयरों पर रिटर्न अक्सर उधार ली गई पूंजी का उपयोग करके बढ़ाया जाता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि डिबेंचर पर दिया गया ब्याज कर निर्धारण के लिए कटौती योग्य व्यय हो सकता है और इसलिए डिबेंचर की कर-पश्चात लागत बहुत कम हो जाती है। ऋण की लागत पर कोई भी अतिरिक्त आय इक्विटी शेयरधारकों को जोड़ी जाएगी।यदि नियोजित कुल पूंजी पर रिटर्न की दर ऋण पूंजी पर ब्याज की दर या वरीयता शेयर पूंजी पर लाभांश की दर से अधिक है, तो कॉर्पोरेट को इक्विटी पर व्यापार करने का दावा किया जाता है। पूंजी संरचना सरकारी नीतियों, सेबी के नियमों और विनियमों और मौद्रिक संस्थानों की उधार नीतियों से प्रभावित होती है जो कॉर्पोरेट के वित्तीय पैटर्न को पूरी तरह से बदल देती है। सरकार की मौद्रिक और मौद्रिक नीतियां भी पूंजी संरचना निर्णयों को प्रभावित करेंगी।